삼성전자가 세계 최고 수준의 영업이익을 발표하던 날, 주가는 오히려 급락했습니다. 저도 그 장면을 보면서 솔직히 예상 밖이었습니다. 실적이 좋으면 오른다는 기본 공식이 7월 들어서는 완전히 빗나가고 있습니다. 지금 코스피는 고점 대비 30% 가까이 밀린 상태이고, 매도사이드카가 일상처럼 반복되는 장이 이어지고 있습니다. 외국인 수급이 이틀 연속 순매수로 돌아섰다는 점은 분명 눈여겨볼 신호지만, 섣불리 바닥을 선언하기엔 아직 변수가 너무 많습니다.반도체 수급과 레버리지 ETF, 변동성의 진짜 원인제가 직접 이 장을 지켜보면서 가장 당혹스러웠던 건, 펀더멘털과 주가 흐름이 이렇게까지 괴리를 보인다는 점이었습니다. SK하이닉스는 고점 대비 40% 넘게 하락해 177만 원대까지 내려앉았고, 삼성전자 역시 마찬가..

SK하이닉스가 호남 반도체 클러스터 투자 발표를 하던 날, 주가가 외국인 매물에 급격히 밀리는 걸 보면서 저는 뭔가 이상하다는 느낌이 들었습니다. 단순한 차익 실현이 아니었습니다. 40년 전 일본이 걸어갔던 그 길이 겹쳐 보이기 시작했습니다. 지금 한국 반도체가 서 있는 자리가, 어쩌면 역사상 가장 강하면서도 가장 위험한 지점일 수 있다는 생각을 지우기가 어렵습니다.40년 전 일본 반도체 몰락, 지금 다시 읽히는 이유솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 일본 반도체 몰락 이야기는 교과서에 나오는 먼 옛날 얘기라고 생각했는데, 직접 수치를 들여다보니 섬뜩할 정도로 지금 상황과 닮아 있었습니다.1978년만 해도 미국 반도체 시장에서 일본의 점유율은 28% 수준이었습니다. 그런데 불과 8년 만인 1986년에는 75..

솔직히 저는 역대 최대 실적이 나오면 주가도 당연히 오를 거라고 믿었습니다. 삼성전자와 SK하이닉스가 89조 원이라는 분기 최대 영업이익을 발표하던 날, 저는 추격매수 버튼 위에 손을 올려놓고 있었습니다. 그런데 발표 당일 주가는 오히려 급락했고, 그 뒤로도 40% 가까이 빠지는 걸 지켜봐야 했습니다. 지금 같은 상황에서 무엇을 기준으로 판단해야 하는지, 제가 직접 겪으면서 정리한 내용을 풀어보겠습니다.쏠림 구조 — 코스피 시총의 70%가 두 종목에 묶여 있다제가 처음 이 상황을 제대로 인식한 건, 국민연금이 리밸런싱(Rebalancing) 규칙을 두 번이나 바꿨다는 소식을 접했을 때였습니다. 여기서 리밸런싱이란 전체 자산 중 특정 종목이나 자산군의 비중이 과도하게 커졌을 때 이를 기준치로 되돌리는 작업..