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목차
서론
최근 코스닥 뿐만아니라 나스닥 차트를 보고있으면 저는 단순한 조정이라기보다 투자자들의 복합적인 불안이 한꺼번에 가격에 반영된 것이 아닌가 생각이 듭니다. 국내에서는 삼성전자와 SK하이닉스가, 미국에서는 마이크론테크놀로지와 AMD, 인텔, 퀄컴 등 주요 반도체주가 급락하면서 시장 전체에 공포감을 안겨주고 있습니다. 저는 처음에 AI에 대한 기업들의 과잉 투자에 대한 우려가 가장 큰 원인이라고 생각했으나 최근 시황을 살펴보니 연준의 금리인상 가능성, 지정학적 리스크, 유가 상승에 따른 인플레이션 부담 등 여러가지 불안 요소가 복합적으로 작용하고 있다는 것을 알게되었습니다. 그래서 현재 시황에 크게 영향을 받지않고 유가 상승으로 수혜를 볼 수 있는 종목을 찾아보던 중 테슬라 전기차의 FSD에 관한 글을 하나 보게되었습니다. 저는 최근 나스닥에서 유일하게 매수한 종목인 테슬라의 주가가 이상하게도 계속해서 하락 추세를 이어가고 있어 불안한 마음을 가지고 있었습니다. 그런데 테슬라의 FSD 기술을 직접 경험한 인터뷰 내용과 최근 캐나다 내에 테슬라 불매운동 움직임이 꺾였다는 기사를 보고 마음이 조금 가라 앉았습니다. 그리고 지금 시장 전체의 하방 흐름과 금리 인상 우려로 출렁이는 와중에도, 기사를 보고 난 후 테슬라의 잠재 성장 가능성에 왜 희망을 가지게 되었는지 공유해보고자 합니다.
반도체 폭락, 지금 어디까지 왔나
최근 미국 증시를 한마디로 표현하면 반도체 섹터의 집중 낙폭입니다. 마이크론 테크놀로지가 하루 만에 8% 넘게 빠졌고, AMD는 -6.77%, 인텔 -4.74%, 퀄컴 -3.76%로 섹터 전체가 무너졌습니다. 제가 직접 포트폴리오를 들여다봤을 때 반도체 비중이 높은 쪽이 유독 크게 흔들렸고, 체감 공포감은 수치 이상이었습니다.
이 낙폭의 배경에는 과잉 투자(CapEx) 우려가 자리 잡고 있습니다. 여기서 CapEx란 기업이 데이터센터나 설비에 집어넣는 자본적 지출을 의미합니다. 빅테크 하이퍼스케일러들이 AI 인프라에 천문학적 자금을 쏟아붓는 속도가 너무 빠르다 보니, 수요가 따라오기 전에 공급이 넘쳐버릴 수 있다는 염려가 투자자들 사이에서 커지고 있는 겁니다.
반면 엔비디아는 같은 국면에서 0.60% 소폭 상승하며 상대적으로 견조한 흐름을 유지했습니다. 다만 주가 200달러 선이 흔들리면서 시가총액 1위 자리를 애플에게 내준 상태입니다. 애플이 +0.74% 올랐고 마이크로소프트 +1.07%, 구글 +2.27%로 플랫폼 기업들은 되레 반등하는 모습이었습니다. 구글의 경우 실적 자체는 좋았는데 데이터센터 투자 규모를 이유로 한 번 빠진 뒤 회복 중인데, 제 경험상 이런 실적 대비 과매도 구간은 길게 가지 않는 경우가 많았습니다.
- 마이크론 테크놀로지 -8%, AMD -6.77%, 인텔 -4.74%, 퀄컴 -3.76%
- 엔비디아 +0.60% 소폭 상승, 시가총액 1위는 애플로 교체
- 구글·마이크로소프트·애플 등 플랫폼 기업은 반등 흐름
- 한국 메모리 반도체(삼성전자, SK하이닉스) 하락 여파도 동시 반영
금리 인상 카드, 시장이 흔들리는 진짜 이유
블룸버그가 전한 시타델의 분석이 시장에 꽤 큰 충격을 줬습니다. 요점은 연준(Fed)이 이번에 금리를 올릴 수 있다는 예상이었습니다. 여기서 연준이란 미국의 중앙은행으로, 기준금리를 결정해 전 세계 자금 흐름에 직접 영향을 미치는 기관입니다(출처: Federal Reserve). 금리 인상이 현실화되면 성장주와 PER이 높은 기업들이 가장 먼저, 가장 크게 타격을 받습니다.
PER이란 주가수익비율(Price-to-Earnings Ratio)을 뜻하며, 쉽게 말해 기업이 지금 벌어들이는 이익 대비 주가가 얼마나 비싸게 평가받고 있는지를 나타내는 지표입니다. 테슬라나 스페이스X처럼 미래 성장성에 프리미엄이 붙어 있는 기업일수록 금리가 오르면 현재 가치가 할인되어 주가에 더 큰 하방 압력이 생깁니다.
다만 제가 보기에 2022년식 급격한 금리 인상과는 결이 다릅니다. 당시는 코로나 이후 유동성이 폭발적으로 풀리며 물가가 9%대까지 치솟았던 특수 상황이었습니다. 지금은 트럼프 행정부의 대이란 전쟁과 관세 정책이 만들어낸 일시적 인플레이션 압력으로, 1~2회 인상으로 물가를 눌러보겠다는 시나리오가 유력해 보입니다. 그래도 금리 기조가 인하에서 인상으로 뒤집힌다는 사실 자체는 시장에 심리적 충격을 주기에 충분하고, 최근 빅테크 전반의 조정과 이 흐름이 연결되어 있다고 판단합니다.
FSD 자율주행, 숫자로 증명되고 있다
전통 자동차의 본고장 디트로이트의 언론이 테슬라 FSD를 집중 조명했다는 점이 제게는 꽤 의미 있게 읽혔습니다. FSD(Full Self-Driving)란 테슬라가 개발한 완전 자율주행 소프트웨어로, 현재는 운전자가 감독하는 조건 아래 핸즈프리 주행을 지원하는 고급 운전 보조 시스템입니다(출처: Tesla Official).
기사에 소개된 92세 레너드 크라우스는 전체 주행 거리의 87%를 FSD에 의존하고 있고, 은퇴한 GM 엔지니어 78세 딕 아마처는 98%를 FSD로 주행한다고 밝혔습니다. GM 출신 엔지니어가 경쟁사 차량의 자율주행을 98% 믿고 탄다는 사실 자체가 기술의 완성도를 방증합니다. 딕 아마처는 "나뭇가지에 가려진 정지 표지판을 자기보다 차가 먼저 인식했다"라고 했고, 긴급차량이 뒤에서 올 때 FSD가 스스로 차를 갓길에 세웠다고 전했습니다.
또 한가지 재미있는 일화가 있습니다. 한 한국인이 미국에 출장을 가서 테슬라 자동차를 렌트를 하였는데 시내 도로를 자율주행으로 달리던 중 차가 갑자기 툭툭 끊기듯 브레이크를 밟았다고 합니다. 그는 순간 차에 이상이 생긴 줄 알았다고 합니다. 그런데 직후에 비둘기 한 마리가 보닛 앞을 스쳐 날아갔다고 합니다. 그리고 나서 생각이 들었던 게, 테슬라가 이미 멀리서 날아오는 비둘기를 감지하고, 속도와 거리를 계산해 서서히 감속한 것이었습니다고 합니다. 만약 사람이 아무리 집중해서 운전했어도 그 순간은 놓쳤을 겁니다.
이런 테슬라 사용자들의 경험들이 입소문을 타면 FSD 때문에 테슬라를 선택하는 수요가 차량 판매량을 직접 끌어올리는 구조가 됩니다. 그리고 FSD 구독 수익은 테슬라의 반복적인 현금 흐름, 즉 리커링 레버뉴(Recurring Revenue)로 이어집니다. 리커링 레버뉴란 한 번 팔고 끝나는 게 아니라 매달 또는 매년 지속적으로 들어오는 수익 구조를 뜻합니다. 차량을 팔수록 FSD 구독자가 쌓이고, 데이터가 쌓일수록 자율주행 정확도가 올라가는 선순환이 지금 실제로 작동하고 있습니다.
캐나다 수요 폭발과 테슬라 저가 매수 논리
캐나다에서 모든 모델 Y 라인업의 배송 예정일이 2026년 말에서 2027년 초로 밀렸습니다. 쉽게 말해 지금 주문해도 1년 넘게 기다려야 한다는 뜻인데, 이는 2020년 모델 Y 초기 출시 때 6개월~1년을 기다리던 그 공급 부족 상황과 구조적으로 같습니다. 독일 베를린 기가팩토리를 풀가동 해도 유럽과 캐나다 수요를 못 따라가고 있는 겁니다. 유럽 수요는 전년 대비 20% 이상 올랐다는 분석도 나옵니다.
이 수요 회복의 배경은 두 가지입니다. 일론 머스크가 정치 전면에서 물러나면서 유럽과 캐나다의 불매 분위기가 자연스럽게 가라앉은 것이 하나고, 유가 폭등으로 내연기관 유지 비용이 급등하면서 전기차 경제성이 재부각된 것이 다른 하나입니다. 저탄소 정책 기조가 강한 유럽에서 이 효과는 더 두드러집니다.
미국 내에서는 트럼프 행정부가 전기차 보조금을 폐지한 여파로 수요 회복 속도가 느린 것이 사실입니다. 제가 보기에도 이 부분은 단기 역풍입니다. 다만 테슬라가 옵티머스 양산 라인을 구축해 로봇 자동화로 생산 원가를 낮추고 있고, 가격 경쟁력 있는 보급형 모델을 미국 시장에 투입하고 있다는 점은 중장기적으로 긍정적인 시그널입니다. 메타와 블랙록이 텍사스에 140억 달러 규모 데이터센터 캠퍼스를 공동 건립한다는 소식도, 결국 AI 인프라 투자가 꺾이지 않는다는 방증이고 테슬라의 AI 사업 방향성과도 맞닿아 있습니다.
지금 테슬라 주가가 출렁이는 건 지나친 CapEx와 금리 우려가 동시에 작동하는 시장 환경 탓이 큽니다. 제 경험상 주가와 기업 가치가 동시에 흔들리는 것처럼 보일 때가 오히려 포트폴리오를 점검해볼 타이밍인 경우가 많았습니다. 단, 어디까지나 개인 판단이고 투자는 본인의 리스크 허용 범위 안에서 접근하는 것이 맞습니다.
자주 묻는 질문
Q. 반도체 주식이 이렇게 빠지는데 지금 사도 될까요?
A. 단기 낙폭이 크다는 건 사실이지만, CapEx 과잉 우려와 금리 인상 가능성이 동시에 작동 중이라 바닥 시점을 특정하기는 어렵습니다. 엔비디아처럼 독보적인 포지션을 가진 기업과 메모리 중심 기업은 충격의 깊이가 다를 수 있으므로, 섹터 내에서도 종목을 구분해서 접근하는 것이 현실적입니다.
Q. 테슬라 FSD는 실제로 안전한가요? 사고 위험은 없나요?
A. 현재 FSD는 운전자가 항상 감독하는 조건(Supervised) 아래 작동하는 운전 보조 시스템입니다. 완전 무인 주행이 아니므로 운전자가 개입할 준비를 갖춰야 합니다. 다만 정지 신호 준수, 긴급차량 감지, 가시거리 밖 장애물 인식 등에서 인간 반응 속도를 앞서는 실사용 사례들이 꾸준히 보고되고 있습니다.
Q. 연준이 금리를 올리면 테슬라 주가에 얼마나 영향이 있나요?
A. PER이 높은 성장주일수록 금리 인상의 영향을 크게 받습니다. 금리가 오르면 미래 이익의 현재 가치가 낮아지기 때문입니다. 다만 이번 인상이 2022년처럼 급격한 연속 인상이 아닌 1~2회 수준에 그칠 가능성이 높다면, 충격은 일시적으로 제한될 수 있습니다. 기업 펀더멘털이 흔들리는 게 아닌지를 함께 체크하는 것이 중요합니다.
Q. 캐나다와 유럽에서 테슬라 수요가 다시 늘어난 이유가 뭔가요?
A. 크게 두 가지입니다. 일론 머스크가 정치 활동을 자제하면서 불매 정서가 완화된 것이 첫 번째고, 유가 급등으로 내연기관 운영 비용이 올라가면서 전기차의 경제적 매력이 재부각된 것이 두 번째입니다. 특히 저탄소 정책이 강한 유럽에서 이 두 효과가 맞물려 수요 반등 폭이 더 크게 나타나고 있습니다.
결론
지금 시장은 반도체 폭락, 금리 인상 우려, 중동 리스크가 동시에 눌러오는 상황입니다. 이런 환경에서 주가가 흔들리는 건 보수적인 투자자들 입장에서는 어찌 보면 당연한 반응입니다. 제가 포트폴리오를 점검하면서 내린 판단은, 외부변수와 기업의 실제 방향성을 분리해서 봐야 한다는 것입니다. 과도한 변동성이 나타나는 구간에서는 급하게 저점을 단정하기보다는 숫자로 증명되는 실적과 투자 계획이 유지되는지를 동시에 봐야 한다는 게 제 생각입니다. 테슬라도 단기적으로 금리 상승에 민감한 성장주인 만큼 변동성이 커질 수 있습니다. 하지만 FSD가 실제 사용자들의 사용 경험을 통해 기술력을 입증하고 있고, 캐나다를 비롯한 유럽시장에서 수요 회복 신호가 나타난다는 점은 긍정적이라고 봅니다. 그리고 연세가 드신 분들이나 몸이 불편한 사람들이 FSD를 경험하면서 사고 위험이 줄어드는 것을 직접 체감하고 진정한 가치를 느끼게 된다면 테슬라가 앞으로 시장을 개척해 나가는데 큰 도움이 될 것이라 생각합니다.
테슬라는 FSD 리커링 레버뉴 구조가 자리 잡히고 있고, 이미 이 기술을 사용해 본 나라, 특히 캐나다·유럽 수요가 다시 살아나고 있습니다. 옵티머스 양산 라인으로 생산 원가를 낮추는 작업도 병행 중입니다. 기술이 쌓이는 속도는 주가 차트보다 훨씬 조용하고 꾸준합니다. 제 생각에는 단순히 전기차 판매량을 보는 것보다는 테슬라의 자율주행 소프트웨어 기술이 어디까지 성장하는지, 그리고 수익으로 연결되는지를 지켜보는 게 또 하나의 볼거리가 되지 않을까 싶습니다.